Ngân hàng tăng lãi suất, dòng tiền chứng khoán sẽ đi đâu?
Khối ngân hàng quốc doanh nhập cuộc sau nhóm tư nhân
Trong bối cảnh áp lực thanh khoản gia tăng cuối năm 2025, nhóm 4 ngân hàng quốc doanh gồm BIDV, Vietcombank, Agribank và VietinBank đã đồng loạt điều chỉnh tăng lãi suất huy động ở hầu hết các kỳ hạn.
Trước đó, nhiều ngân hàng tư nhân đã tăng lãi suất, khiến câu hỏi được đặt ra là: liệu đây có phải tín hiệu thắt chặt tiền tệ, hay chỉ là động thái mang tính kỹ thuật trong giai đoạn thanh khoản có phần nhạy cảm cuối năm 2025?
Theo tính toán từ chứng khoán Vietcap, các ngân hàng tư nhân đã tăng lãi suất huy động khoảng 50-64 điểm cơ bản tùy kỳ hạn trong ba tháng vừa qua.
Ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu ngân hàng tư nhân quy mô nhỏ lại ghi nhận mức tăng vượt trội so với mặt bằng chung của ngành.
Các mã như KLB (+130%), ABB (+112%), SHB (+99,4%) hay VAB (+73%) tăng giá mạnh, dù trong số này không ít ngân hàng được giới phân tích cho rằng đang chịu áp lực thanh khoản.
Theo báo cáo của VIS Rating công bố ngày 18-11, áp lực thanh khoản thể hiện rõ nhất tại các ngân hàng nhỏ như ABB, BAB, KLB hay VBB, và có khả năng tiếp tục kéo dài trong bối cảnh các tổ chức này ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn vốn thị trường ngắn hạn, trong khi nhu cầu tín dụng vẫn ở mức cao.
NIM của các ngân hàng có thể hồi phục?
Về triển vọng lợi nhuận, Chứng khoán Vietcap cho rằng biên lãi ròng (NIM) của ngành ngân hàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn, đặc biệt trong quý 4-2025 và quý 1-2026, do chi phí vốn tăng.
Tuy nhiên, NIM được kỳ vọng sẽ tạo đáy trong năm 2025 và có thể ổn định hoặc nhích tăng trong năm 2026, nhờ nhu cầu tín dụng duy trì tích cực, tín dụng bán lẻ cải thiện, giải ngân trung - dài hạn gia tăng và chất lượng tài sản được cải thiện.
Ở góc nhìn thị trường, ông Nguyễn Văn Trúc - Phó trưởng phòng phân tích Chứng khoán NSI, cho rằng nhóm ngân hàng đang chịu áp lực thanh khoản mang tính mùa vụ cận Tết, song nút thắt này nhiều khả năng sẽ sớm được tháo gỡ sau ngày 15-12, khi nhu cầu vốn trong hệ thống dần cân bằng.
Theo ông Trúc, khi room tín dụng được "reset" và động lực tăng trưởng mới được giải phóng, nhóm ngân hàng vẫn có thể quay lại vai trò dẫn dắt trong năm 2026, dù thị trường cần thời gian để làm quen với mặt bằng lãi suất cao hơn.
Trong khi đó, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc khối nghiên cứu và phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhận định lãi suất "nóng" cuối năm 2025 đến từ nhiều yếu tố như đầu tư công chưa lan tỏa mạnh, tốc độ huy động chậm hơn cho vay và yếu tố mùa vụ.
Tuy nhiên, năm 2026 có thể chứng kiến sự cải thiện khi các ngân hàng đẩy mạnh huy động vốn quốc tế khi thị trường chứng khoán đã được nâng hạng và Fed tiếp tục chu kỳ hạ lãi suất.
"Cùng với đó là việc các ngân hàng tư nhân năng động hơn trong các lĩnh vực cho vay có rủi ro cũng hỗ trợ NIM hồi phục trong năm 2026", ông Minh cho biết.
Nhà đầu tư chứng khoán 'ứng xử' thế nào khi lãi suất neo cao?
