Nhiều chuyên gia cho rằng nâng hạng thị trường là cơ hội lớn nhưng không phải "đũa thần" hút vốn ngoại - Ảnh: BTC
Nâng hạng chỉ là bước khởi đầu
Tại hội thảo "Đón sóng nâng hạng - Vững bước chu kỳ mới" do Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) tổ chức ngày 20-6, TS Hồ Quốc Tuấn - giảng viên cao cấp Đại học Bristol (Anh) - cho rằng nhà đầu tư không nên kỳ vọng quá lớn vào tác động tức thời của việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.
Theo ông, các thị trường mới nổi hiện phải cạnh tranh gay gắt để thu hút dòng tiền quốc tế trong bối cảnh vốn toàn cầu đang tập trung mạnh vào Mỹ, các doanh nghiệp liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và những tài sản có tính thanh khoản cao.
TS Hồ Quốc Tuấn - Ảnh: D.N
Dẫn số liệu về xu hướng dịch chuyển dòng vốn toàn cầu, ông Tuấn cho biết nếu loại trừ Trung Quốc, dòng vốn vào các thị trường mới nổi châu Á thời gian qua chủ yếu chảy vào trái phiếu thay vì cổ phiếu. Trong khi đó nhiều thị trường lớn như Hàn Quốc, Ấn Độ hay Brazil vẫn ghi nhận tình trạng bị rút ròng vốn ngoại.
Việc Việt Nam được nâng hạng là một tín hiệu tích cực, nhưng không đồng nghĩa dòng vốn ngoại sẽ lập tức quay trở lại, ông Tuấn nhấn mạnh.
Theo vị chuyên gia, định giá hấp dẫn hiện không còn là lợi thế riêng của Việt Nam, bởi phần lớn thị trường chứng khoán châu Á đều đang giao dịch ở vùng giá tương đối thấp. Điều nhà đầu tư quốc tế quan tâm hơn là triển vọng tăng trưởng dài hạn và câu chuyện phát triển của nền kinh tế.
"Nâng hạng chỉ là bước khởi đầu, chứ không phải đũa thần", ông Tuấn nói.
Bà Nguyễn Thị Thu Huyền, Tổng giám đốc Chứng khoán Rồng Việt, cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới khi triển vọng được FTSE Russell nâng hạng ngày càng rõ nét.
Tuy nhiên nhà đầu tư vẫn cần thận trọng trước những rủi ro từ lạm phát, tỉ giá, lãi suất và các bất ổn địa chính trị trên thế giới.
Thị trường cần một câu chuyện tăng trưởng mới để hút vốn
Theo TS Hồ Quốc Tuấn, để thu hút được dòng vốn quốc tế, Việt Nam cần xây dựng một câu chuyện tăng trưởng đủ sức thuyết phục, gắn với đầu tư công, phát triển hạ tầng, bảo đảm an ninh năng lượng và nâng cao năng lực công nghệ.
Ở góc độ triển vọng thị trường, bà Nguyễn Thị Phương Lam, Giám đốc phân tích VDSC, cho rằng dù nửa đầu năm chịu nhiều tác động từ căng thẳng địa chính trị và những biến động bên ngoài, nền kinh tế Việt Nam đang bước vào một giai đoạn tăng trưởng mới sau quá trình phục hồi hậu COVID-19.
Theo bà Lam, mục tiêu tăng trưởng giai đoạn 2026-2030 không chỉ là tăng nhanh hơn mà còn hướng tới nâng cao chất lượng tăng trưởng. Các chính sách thúc đẩy đầu tư công, cải cách thể chế, phát triển hạ tầng và tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị công nghệ cao được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng cho giai đoạn phát triển mới của nền kinh tế.
Kịch bản VN-Index - Dữ liệu: VDSC
Trên cơ sở đó, VDSC kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường năm 2026 tăng khoảng 18%, trong đó nhóm ngân hàng tiếp tục là một trong những động lực chính với tăng trưởng tín dụng dự kiến khoảng 16%. Trong khi nhóm bất động sản có thể cải thiện kết quả kinh doanh nhờ các dự án lớn được triển khai trở lại.
Về định giá, theo dữ liệu Bloomberg được Rồng Việt tổng hợp, hệ số P/E của VN-Index sau khi loại trừ ảnh hưởng từ nhóm cổ phiếu Vingroup đã giảm khoảng 20% kể từ đầu năm, xuống còn khoảng 11,4 lần vào cuối tháng 5. Nhiều rủi ro vĩ mô được cho là đã phản ánh đáng kể vào giá cổ phiếu.
Theo kịch bản cơ sở của Rồng Việt, nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng và định giá thị trường không suy giảm quá mạnh, VN-Index có khả năng hướng tới vùng 2.100 điểm trong chu kỳ dự báo hiện tại.
Phân bổ vốn thế nào trong chu kỳ tăng trưởng mới?
Bà Đặng Thị Lan Hương, Tổng giám đốc Công ty Quản lý quỹ Rồng Việt, cho rằng nhà đầu tư vẫn nên duy trì danh mục cân bằng, thay vì dồn toàn bộ vốn vào cổ phiếu.
Theo đó cổ phiếu có thể chiếm khoảng 40-50% danh mục, phần còn lại phân bổ vào các tài sản tạo thu nhập ổn định như tiền gửi, trái phiếu và tiền mặt để sẵn sàng nắm bắt cơ hội khi thị trường điều chỉnh.
