Chiến lược đầu tư chứng khoán nào phù hợp cho 3 tháng cuối năm?

Thị trường được dự báo tích lũy và phân hóa trong 3 tháng cuối năm - Ảnh: HỮU HẠNH

Lực đỡ và lực cản đan xen

Trong báo cáo phân tích mới công bố, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đánh giá thị trường chứng khoán quý 4-2026 tiếp tục ghi nhận một số yếu tố mang tính hỗ trợ. Triển vọng tăng trưởng kinh tế và đẩy mạnh giải ngân đầu tư công tiếp tục là những yếu tố trợ giúp quan trọng.

Cụ thể, khoảng 573.474 tỉ đồng vốn đầu tư công còn phải giải ngân trong 4 tháng cuối năm, tương đương hơn một nửa kế hoạch cả năm. Nguồn lực này sẽ tạo thêm động lực tăng trưởng, nhất là trong quý 4.

Bên cạnh đó, thị trường còn có thêm kỳ vọng từ dòng vốn ngoại sau khi Việt Nam được nâng hạng. TPS ước tính dòng vốn thụ động có thể vượt 2,2 tỉ USD khi quá trình nâng hạng hoàn tất.

Tỉ giá giữ trạng thái ổn định cũng là một yếu tố thuận lợi khác. Tuy nhiên, sau khi Fed tăng lãi suất, diễn biến của đồng USD và chính sách điều hành của Ngân hàng Nhà nước vẫn cần được theo dõi.

Ở chiều ngược lại, giá dầu, lạm phát và nguồn vốn có thể trở thành những lực cản đối với thị trường. Nếu giá dầu Brent duy trì quanh 90-100 USD/thùng, áp lực lên lạm phát sẽ gia tăng.

Theo số liệu của Ngân hàng Nhà nước, đến ngày 28-8-2026, dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế đạt gần 21 triệu tỉ đồng. Tiền gửi dân cư đạt trên 19 triệu tỉ đồng. Chênh lệch giữa tín dụng và huy động tạo sức ép lên mặt bằng lãi suất.

TPS cho rằng thị trường chứng khoán 3 tháng cuối năm sẽ theo hướng "tích lũy và phân hóa, xu hướng dài hạn vẫn tích cực".

Mức định giá P/E của VN-Index đã tương đương một số giai đoạn thị trường chịu cú sốc lớn như COVID-19, khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp năm 2022, và thấp hơn giai đoạn chịu tác động từ thuế đối ứng của Mỹ năm 2025.

Sự kết hợp giữa triển vọng tăng trưởng vững chắc và mặt bằng định giá thấp đang tạo ra biên an toàn hấp dẫn hiếm có cho dòng vốn đầu tư dài hạn.

Giải ngân từng phần

Trong bối cảnh thị trường có thể tiếp tục phân hóa, câu chuyện hiệu quả đầu tư phụ thuộc vào khả năng tạo ra lợi nhuận, dòng tiền của doanh nghiệp.

TPS đánh giá các nhóm ngân hàng, dịch vụ tài chính, bảo hiểm, công nghệ thông tin và thực phẩm - đồ uống đáng chú ý trong quý 4. Quý 2-2026, lợi nhuận sau thuế nhóm ngân hàng tăng khoảng 24,5% so với cùng kỳ, nhóm dịch vụ tài chính tăng 38,06%. Trong khi hệ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) của 2 ngành này đang thấp hơn trung bình 5 năm.

Mirae Asset cũng đặt kỳ vọng vào sự cải thiện của lợi nhuận doanh nghiệp, với dự báo lợi nhuận sau thuế toàn thị trường năm 2026 tăng khoảng 20-22%. Thanh khoản thị trường được cho là sẽ cải thiện vào cuối năm.

OCBS lưu ý nhà đầu tư nên nhìn kỹ hơn vào chất lượng tăng trưởng, khả năng tạo dòng tiền và sức khỏe tài chính của doanh nghiệp, khi chi phí vốn và áp lực trả nợ vẫn là vấn đề cần theo dõi.

Chiến lược phù hợp giai đoạn này được khuyến nghị là tận dụng những nhịp điều chỉnh để tích lũy. Đây cũng là cách tiếp cận phù hợp với bối cảnh định giá thị trường đang thấp hơn đáng kể so với mức trung bình dài hạn.