Chứng khoán LPBank sắp IPO, giá bán 30.000 đồng/cổ phiếu, vốn dự kiến tăng 14.086 tỉ đồng

Ban lãnh đạo Chứng khoán LPBank tại buổi trao đổi thông tin về kế hoạch IPO - Ảnh: T.M.

Sau IPO, vốn điều lệ của Chứng khoán LPBank (LPBS) dự kiến tăng lên 14.086 tỉ đồng, đưa vốn chủ sở hữu tiến sát mốc 18.000 tỉ đồng. Quy mô này được kỳ vọng sẽ đưa LPBS vào top 6 công ty chứng khoán có vốn hóa lớn nhất thị trường ngay sau khi niêm yết.

Cổ phiếu nhiều công ty chứng khoán giảm mạnh sau IPO, Chứng khoán LPBank có lo?

Tại buổi trao đổi thông tin liên quan tới kế hoạch IPO, niêm yết diễn ra ngày 19-5, một câu hỏi được đặt ra là thời gian qua, một số công ty chứng khoán sau IPO và niêm yết gặp áp lực điều chỉnh đáng kể, không ít nhà đầu tư tham gia từ sớm đến nay vẫn "chưa về bờ". Liệu điều này có tác động tới kế hoạch phát hành của LPBS?

Trả lời, ông Nguyễn Duy Khoa - Chủ tịch LPBS - nói ông không biết tại sao các cổ phiếu đó giảm như vậy, nhưng ông cho rằng thị trường luôn tồn tại những biến số ngoại vi không thể đoán định trước với các sự kiện "Thiên nga đen", căng thẳng địa chính trị. Doanh nghiệp chỉ có thể kiểm soát các biến số ở mức độ nội bộ, chứ không thể can thiệp hay định đoạt được những yếu tố vĩ mô tác động đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Tuy nhiên theo Chủ tịch LPBS, thay vì chỉ tập trung vào biến động giá trị thị trường, nhà đầu tư nên nhìn vào khả năng duy trì tăng trưởng của công ty. LPBS đã chứng minh được năng lực khi duy trì mức tăng trưởng rất cao.

Khi quy mô vốn lớn hơn, tốc độ tăng trưởng không thể mãi giữ ở mức 50-70%, mà có thể sẽ trở lại một quỹ đạo phù hợp và bền vững hơn, rơi vào khoảng 20%, 22% hoặc 25%. Nhưng điểm mấu chốt mà các nhà đầu tư cần quan tâm không phải là con số cao đột biến, mà là sự tăng trưởng có "đều" hay không.

Mua công ty chứ không mua cổ phiếu, mua công ty là mua công thức thành công, đại diện phía LPBS nhấn mạnh, bởi đó chính là gốc rễ để đánh giá việc đầu tư có mang lại hiệu quả tăng trưởng dài hạn hay không.

Liên quan đến câu chuyện mức giá 30.000 đồng/cổ phiếu có phù hợp, đại diện phía LPBS khuyến khích nhà đầu tư nên tìm hiểu sâu về cấu trúc của chương trình bán IPO để thấy rõ quyền lợi và chi phí mình bỏ ra, thay vì chỉ đánh giá qua một con số giá bề ngoài.

Cơ sở nào đưa ra giá 30.000 đồng/cổ phiếu?

Về giá cổ phiếu, ông Hoàng Việt Anh - Tổng giám đốc LPBS - nói doanh nghiệp đã trình bày khá chi tiết trong bản cáo bạch và sử dụng hai phương pháp định giá chính là P/B và ROE.

Theo ông Hoàng Việt Anh, với nhà đầu tư, phương pháp dễ hình dung hơn là tham chiếu P/B của các công ty chứng khoán đang giao dịch trên thị trường. Tuy nhiên ngành chứng khoán có tính chu kỳ rất cao, nên việc định giá cần đặt trong bối cảnh chu kỳ của ngành để phản ánh phù hợp giá trị doanh nghiệp.

Ông cho biết các công ty chứng khoán thuộc nhóm top đầu thị trường hiện có mức P/B dao động bình quân từ khoảng 2,2 đến 3,1 lần qua các chu kỳ. Với kế hoạch kinh doanh và các giả định dự phóng hiện nay, P/B forward của LPBS đến cuối năm được dự kiến quanh mức 2,2 - 2,3 lần. Đây là một trong những thông số doanh nghiệp sử dụng để chia sẻ với nhà đầu tư về cơ sở định giá.

Bên cạnh đó CEO LPBS cho rằng ngoài các phương pháp định giá truyền thống, nhà đầu tư cũng cần nhìn vào tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp. 

Tuy nhiên trong ngành chứng khoán, sự phân hóa giữa các doanh nghiệp là rất lớn và cũng phụ thuộc nhiều vào chu kỳ thị trường. Vì vậy theo ông, cần loại bỏ yếu tố chu kỳ để có thể đánh giá chính xác hơn về tốc độ tăng trưởng thực chất của doanh nghiệp.

Một yếu tố khác được ông Hoàng Việt Anh nhấn mạnh là tính ổn định của lợi nhuận. Theo ông, điều này đến từ sự ổn định của mô hình kinh doanh và "công thức thành công" của doanh nghiệp.

Trong những giai đoạn thị trường thuận lợi, việc tăng trưởng lợi nhuận có thể không quá khó, nhưng ở các giai đoạn khó khăn, doanh nghiệp vẫn cần duy trì được biên lợi nhuận, hiệu quả hoạt động cũng như khả năng bảo vệ vốn cho cổ đông.

Theo lãnh đạo LPBS, giá trị của một công ty chứng khoán sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm so sánh tham chiếu với mặt bằng định giá chung trên thị trường cũng như mức độ tăng trưởng kỳ vọng trong tương lai.